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【资讯】揭秘美股牛A股熊背后原因

发布时间:2020-10-17 01:01:44 阅读: 来源:框绞机厂家

揭秘美股牛A股熊背后原因

在过去的6年熊市过程中,A股没有摆脱对资源股的依赖,但是海外市场对于资源股的依赖却大大弱化了,这其中有一个重要的实体经济背景,中国经济对于海外能源的依赖度在递增,而美国经济对于海外能源的依赖度在递减,反映在股市中,A股中“两桶油”的表现持续低迷,而美股中埃克森美孚的表现稳步攀升,A股走熊、美股走牛也就不足为奇了。

点击查看>>>美股行情图  虚拟经济是依附在实体经济之上的,因此股市也被形容为经济这个主人身边的一条狗,这条狗有时候会跑到主人前面,但有时候又会落在主人身后,先知先觉的投资者一定要懂得股市的这一规律,否则会被眼前的繁荣或窘迫所迷惑,导致投资判断的失误。  例如,1980年8月,当西方经济体处于上一轮资产价格牛市末期之际,石油泡沫亦达到了巅峰,国际知名的评级机构标准普尔公司发表了一份题为“具有长期吸引力的股票”的研究报告,预测石油产业的利润还会继续增长,理由和现在如出一辙,即碳能源作为不可再生能源的稀缺性,并且罗列了贝克国际公司等5家能源公司。结果在1982年之后,随着西方经济体的增速衰退,能源类公司风光不再,上述5家被权威评级机构推荐的能源股有2家破产,另外3家沦为垃圾股,但是道指却并没有因此走熊,相反在经济创新驱动的牵引下,在经济增速降低的背景下,道指反而从千点迈向万点。  这一经典案例可以让投资者感受到经济转型与股市牛市相互之间的关系。今天全球市场其实也在演绎着相同的故事,而且未来十年A股市场也不会例外。在过去的6年熊市过程中,A股没有摆脱对资源股的依赖,但是海外市场对于资源股的依赖却大大弱化了,这其中有一个重要的实体经济背景,中国经济对于海外能源的依赖度在递增,而美国经济对于海外能源的依赖度在递减,反映在股市中,A股中“两桶油”的表现持续低迷,而美股中埃克森美孚的表现稳步攀升,A股走熊、美股走牛也就不足为奇了。  缘何中国经济体海外能源依赖度锐增?这与过去6年投资驱动的经济增长方式有着密切关系,投资者可以看到能源依赖度往往与资产价格牛市有着密切的关系,而资产价格牛市又与投资驱动有着密切的联系。搞明白了这个道理,先知先觉的投资者会意识到2013年注定是历史意义的转型之年。马云与王健林对于未来十年电商和地产之间的赌局,从另一个侧面折射出经济增长方式转换的分歧,但是从历史和现有的政策趋势判断,未来马云胜出的概率更高。  回顾历史,20世纪80年代美国经济受益于“里根改革”,创新驱动替代了投资,美股既诞生了微软,同时IBM、通用电气等传统制造业公司也转型升级为科技股,这就是当时美股摆脱熊市步入牛市的源动力。从今天中国经济所面对的转型压力分析,房地产和基建拉动的投资驱动的经济增长模式,势必会被效率和创新驱动的经济增长模式所替代,十八届三中全会公报进一步明确了全面深化改革的政策方向,投资者切忌被A股熊市最后阶段所迷惑,波澜壮阔的大牛市即将来临,“A股牛市梦”应该成为“共筑中国梦”的重要一环。  --------------  资金“近乡情怯” A股回调“赶底”  13日沪深两市低开低走,大幅调整,沪综指跌破2100点。此前市场对政策红利和改革力度预期颇高,市场情绪出现波动,而期指移仓加剧了市场回调。  分析人士指出,市场正在经历憧憬与现实之间的落差冲击,只有当预期充分回落,与股价实现再度均衡,市场才能够探明底部。从历史走势看,三中全会之后的行情往往会出现“滞后性转向”,再叠加A股年末翘尾的季节性规律、不确定性消除和后续改革细则陆续公布,预计市场正步入“赶底”阶段,左侧大门或正在开启。投资者应重点关注受益政策推动的板块,同时继续紧盯政策面,不排除后续改革细则再现超预期“惊喜”。  “近乡情怯” 沪深两市大幅回调  昨日沪深两市低开低走,沪综指跌破2100点。政策超预期的土地流转、文化传媒、安防等概念板块则成为弱市亮点。  沪综指以2087.94点报收,下跌1.83%;深成指收报8110.99点,下跌2.03%;中小板综指收报5698.55点,下跌1.64%;创业板指数收报1212.08点,下跌1.32%。  板块方面,中信一级行业指数几乎全线尽墨,只有国防军工指数逆市收涨。其中,银行、电力及公用事业、非银行金融指数跌幅居前,具体跌幅分别为3.21%、3.17%和3.11%;国防军工指数一枝独红,逆势上涨0.81%。85只概念指数也大面积下跌,只有网络安全、土地流转、航母、安防监控、卫星导航和大数据指数上涨。  昨日市场表现似乎再度印证了“见光死”这一魔咒。作为“政策市”特征突出的市场,A股对于政策利好向来都是“猛烈炒作,提前兑现,落地杀跌”。鉴于三中全会的重要意义,这种特征进一步被放大。  具体来看,之前市场对政策红利和改革力度抱有美好憧憬,并由此展开了轰轰烈烈的“改革行情”,不少概念股一飞冲天。10月底以来,随着政策兑现期临近,尽享盛宴的资金显然“近乡情怯”,开始纷纷提前撤离。近几个交易日,借力技术性反抽和政策博弈,有资金开始抢反弹,但不论是低迷的成交量还是防御型白马股独涨,均表明资金情绪较谨慎。经历了第一轮疯狂炒作后,政策预期已经被充分透支。只有改革力度真正大幅超出预期,才有可能明显提振市场。  随着三中全会闭幕,市场正经历憧憬与现实之间的落差冲击,这个过程不可避免,并且不排除情绪性抛盘。只有当预期充分回落,与股价实现再度均衡,市场才能够真正探明底部。另外,本周是股指期货交割周,期指移仓也加剧了市场的回调。  以史为镜短期进入“赶底”阶段  从历史走势看,以往四次三中全会,A股几乎都出现明显的“滞后转向”,即先延续此前走势,之后反向运行。  1993年十四届三中全会结束以后,沪综指延续此前的上涨走势,经过近一个月后掉头回落;1998年十五届三中全会结束后,沪综指延续震荡格局先抑后扬,一个月后转为下行;2003年十六届三中全会后沪综指延续此前跌势,一个月后启动了一波逾450点的反弹行情;2008年十七届三中全会后延续此前跌势,半个月后触及1664点展开一轮中级反弹至3478点。从历史数据来看,三中全会召开后,短期大盘一般会延续之前走势,但一个月内将反向变盘。  就今年而言,从确定性角度而言,无论政策力度如何,随着十八届三中全会的召开,改革和转型都会进一步深入推进。从这一点来看,随着市场重心下移、估值泡沫挤压和后续政策细则出台,未来资金情绪改善、市场格局回暖只是时间问题。只不过当前投资者需要耐心等待,等待悲观情绪释放,等待杀跌动能释放,等待政策细则利好领涨板块,等待增量资金入场吹响进攻号角。  另外,根据A股的季节性表现,基于流动性、基金排名、主力调仓布局等原因,年底之前两个月的市场表现往往较平淡,甚至会出现大幅调整,直到12月底主力资金才会真正出击,掀起一轮翘尾或跨年行情。从今年情况看,这种季节性特征可能会重演甚至深化。短期随着改革方向的明朗,投资者心态的剧变将令市场出现大幅波动和回调;随着时间的推移,当股价调整到位、改革细则陆续浮出水面时,主力资金或借机掀起一轮大规模的跨年行情。  总体来看,伴随政策明朗和指数大跌,调整开始出现“赶底”迹象。毕竟,宏观经济增速放缓和流动性中性偏紧已经为市场所预期,随着政策面的尘埃落定,不确定性已经基本消除。股市反映预期,当不确定性消除,下跌空间也就有限了。进一步来看,明年将是经济改革的深化年,A股走势值得期待。因此,中期布局的时间窗口或许已经打开。  紧盯细则布局政策受益品种  改革方案的明朗,将令此前风生水起的改革概念遭遇真正的洗礼,板块和个股的分化将真正展开。只有明确受益政策推动的概念才有望在新一轮反弹中领航,而缺乏政策支撑的“空中楼阁”,将进一步延续挤泡沫之旅。政策是主导热点起落最重要的指挥棒。  鉴于“左侧大门”已经打开,投资者当前应精选布局品种,等待行情启动,激进的投资者不妨在下跌中逐步建仓。品种上,中金公司年度策略建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业:一是地产板块及地产产业链上的建材、钢铁;二是大众消费品行业,家电及食品饮料等;三是金融中的券商和保险。而相对看淡的有色金属、煤炭、电子等板块。  中信证券认为,民营经济、文化传媒、消费服务、节能环保等领域符合政策引导方向,未来很有可能会出现穿越周期的成长股,值得密切关注;根据公报对一些改革细分领域的提示,农业、医疗服务、军工、自贸区等行业或主题板块具有持续投资的价值;另外,会议公报对国家安全的重点着墨可能引发军工、安防和信息安全板块的主题投资机会。考虑到传媒科技类板块在涨幅、估值和业绩之间的匹配度问题以及10月以来的调整,传媒等TMT行业短期或迎来主题性反弹行情,但大农业、医药医疗、节能环保、国防军工等行业的确定性和安全边际更好。  值得一提的是,三中全会闭幕后,具体的改革细则和措施还将逐步推进,不排除公报没有提到的改革方案在后续细则里体现。如果未来出现这种新的改革信号,那么无疑会形成新的“预期差”。因此,在政策总基调明朗后,投资者依然要紧盯政策面动向,等待新预期指明热点方向。(中国证券报)  三中全会与A股>>>  业内:三中全会将激发A股活力 开启新牛市  基金连夜解读三中全会公报 盯准军工安防环保  三中全会传递改革信号 成长股分化八大板块崛起  专家观点>>>  高善文:股市接近漫长黑暗隧道尽头  桂浩明:债市走弱恐累及股市  侯宁:须加快发展社会主义股市 公平惠及全体股民

期待改革红利催生A股春天  周三是三中全会落幕后第一个交易日,沪深两市股指双双低开低走,全天持续下行。收盘沪指跌1.83%报2087.94点,跌破2100点关口,成交金额734亿元;深成指跌2.03%报8111.00点,成交金额755亿元。创业板指下挫1.32%报1212.08点,成交金额209亿元。  面对再次大跌的股市,投资者只能无奈一声叹息。过去20年经济向好,股市走势与宏观经济背离。如今改革政策向好,股市难道还要与政策背道而驰?不过,还是有不少机构对股市抱有信心:新一轮改革来了,股市春天还会远吗?  机构热议公报内容  十八届三中全会公报发布后,中金 、海通、高盛高华等机构第一时间发出对改革的鼓与呼:改革内容超出预期,资本市场迎来新机遇。  最大的力度是中央成立全面深化改革领导小组,负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实。各级党委要切实履行对改革的领导责任。  安信证券首席经济学家高善文称,这次三中全会,在思想认识和原则层面上有两个重要的突破:第一,第一次明确提出市场在资源配制中将起到决定性的作用,而十八大以前的表述仍然是起到基础性的作用,现在从基础性作用上升到决定性作用,在认识上是一个很大的飞跃;第二,将非公有制经济与公有制经济等量齐观、并列对待,这相对以前所强调的主体和补充是很大的进步。  中金公司在三中全会公告点评中指出,《公报》多处提到“使市场在资源配置中起决定性作用”和“发展成果更多更公平惠及全体人民”(各3次)。中长期看,三中全会的改革方针将对我国经济产生三方面的深刻影响:1)市场化有利于提高经济效率,从而支持潜在增长率;2)缩小收入分配差距,有利于提升消费率,降低储蓄率,从根本上改善我国宏观经济结构,并进而推动国退民进、产业升级等中微观的经济结构改善;3)改革将消除导致我国房地产泡沫的体制性因素,有利于促进房地产回归合理水平。  三中全会坚定承诺“发展仍是解决中国所有问题的关键”,这表明经济增长仍是政策的重中之重。高盛高华认为处理好改革与发展的关系、政府与市场的关系,将显著提升经济增长效率、改善中期增长的可持续性。  期待催生慢牛行情  目前,各方对改革能够扭转当前弱市并催生长期慢牛行情充满期待。目前的调整并不可怕,回顾十四到十七届三中全会后的A股表现,会中、会后几天都会有震荡下跌或脉冲走势的类似情况,但随后都会有一波不俗的上升行情。  十八届三中全会更值得投资者期待,正如财经评论人吴国平说的:全会公报符合预期,部分超预期,这必将会对接下来的市场带来积极影响,尤其是重点有涉及到土改、美丽中国、生态林业、国防安全、农业等主题,都有机会成为短期热点;至于大的方向,经济体制改革主题涉及到的国企改革等将有望引领市场中期上涨。一句话,量变将促使质变,全面深化改革也必将是由点到面,逐步推进,市场全面回暖也将遵循这样的一个逻辑,期待全新的未来。  境外专家也极大关注三中全会对股市的指引。中国高增长集团首席经济学家曹仁超表示,倘改革动真章的话,并获基金相信,中长线可触发大升市。AMTD证券业务部总经理邓声兴看好科网股和内房股,这两个板块可望成为这次三中全会受惠的主要板块。  西京投资主席刘央表示,A股市场憧憬改革红利的释放在情理之中。主板市场的大象股大多是国企,但不少大象股管理层关注企业行政级别更甚于公司股价表现,如果国企“去行政化”的市场激励机制成功破题,那么主板市场市值翻番指日可待。而新经济涉及范围更广,既有中小企业崛起,也有传统企业转型,现在A股市场的新经济龙头股还没有诞生,但将在未来5至10年内会崛起。比较中外历史可见,改革红利一定会催生A股牛市。(证券时报)

国内股市全球涨幅垫底 改革能否开启牛市行情?  今年以来,虽然面临经济复苏乏力、债务危机、财政悬崖等诸多麻烦,国外主要股市仍稳步上涨,不仅恢复至金融危机之前的水平且接连创出新高。而反观国内股市,虽然经济形势向好,但股市表现却长期低迷,与国外主要股指排名再次垫底。  目前,各方对改革能够扭转当前弱市并催生长期上涨行情充满期待。市场人士表示,必须对新股发行体制以及配套制度进行市场化改革,才能恢复投资者信心,带动股市上涨。  A股长期低迷全球涨幅垫底  世界交易所联合会(WFE)最近公布一份数据显示,截至今年9月底,全球58个主要股票市场总市值达到了60.7万亿美元,是自2007年10月以来的最高值,距离本次经济危机之前的历史最高点62.8万亿美元也仅有3.3%的差距。  年初至今,道指已累计上涨17.5%,不仅恢复到了金融危机之前的水平,而且近期不断创出新高。11月8日,美国道琼斯工业平均指数收盘报15761点,再次创下历史新高。  虽然未能摆脱债务危机影响,但欧洲股市表现十分出色。年初至今,伦敦金融时报指数上涨了约11.2%,德国法兰克福指数和巴黎CAC指数涨幅均超过15%。11日道琼斯欧洲斯托克600指数收盘上涨至323.67,为2008年5月以来的最高。  A股表现不仅远远落后于欧美股市,甚至不及其他一些新兴市场。本月初,印度股市Sensex指数上涨到了21293点,再创造历史新高。而阿根廷股市从7月份以来涨幅也高达80%。  根据渣打银行最新的数据统计,从年初至今,全球股市整体上涨了21.3%,日本、美国、欧洲、中东等股票市场上涨幅度均超过20%。  相比之下,国内股市年初至今表现可谓熊冠全球。上证指数从年初2276点跌至2100点附近,年中最低跌至1849点,跌幅为7%;深成指从年初9096点起步一路下滑,最低见7045点,至今已跌至8100点附近,跌幅超过10%。  经济向好股市下跌 A股走势背离基本面  一般来讲,经济形势的冷暖是决定股票市场表现的主要影响因素。今年以来内外经济形势冷暖分明,而股市表现却相差千里,A股市场的表现不仅让专业投资者看不懂,更让投资者倍感失望。  年初至今,备受金融危机打击的欧美经济的表现一直令人担心,经济复苏步伐缓慢且充满变数。今年第二季度,欧元区经济在经历了6个季度萎缩之后实现了0.3%的增长,但经济复苏进程却非常缓慢。上周,欧洲央行宣布降息,表明欧洲经济复苏前景依然不佳。欧盟委员会发布报告,预测欧元区在今、明两年的经济增长年率分别为-0.4%和1.1%。  与欧洲经济疲软表现相比,美国经济的表现也颇令人失望。受到年初紧缩财政政策的拖累,上半年美国经济增速仅为1.8%。虽然三季度增速意外走强,但增长动力依然不足,10月份上演的政府关门事件也表明经济复苏前景仍面临巨大风险。  与主要发达经济体不足2%的增速相比,中国经济“风景独好”。从去年四季度的7.9%,到今年前三季度的7.7%、7.5%、7.8%,中国经济始终保持了较快增长势头。  “目前中国经济表现明显好于欧美等国,但股票市场却相差千里,这说明我们的股市一定存在问题。”暨南大学金融系教授杜金珉表示。  信心不足致股市低迷市场期待改革催生牛市行情  业内人士表示,投资者信心不足是导致国内股市长期低迷的主要原因,只有对发行体制等根本制度进行彻底改革,让广大投资者恢复信心,国内股市表现才能真正与经济周期保持一致。  “目前投资者对于投资国内股市信心严重不足,圈钱形象不改变,再好的经济形势却也无法在股市得到体现。”杜金珉说,“国外经济形势虽然不佳,但股市长期回报率丰厚,因而仍吸引了大量投资者。”  “今年以来数次重启IPO传言都导致股市迅速下跌,主板许多市盈率很低的好公司遭到抛弃,而一些创业板公司上百倍的市盈率仍能吸引大量资金疯狂炒作,这些都表明投资者对于投资股市缺乏信心。”他说。  中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示,中国股市在运行20多年的大部分时间里,都不是经济周期的晴雨表,而是政策周期的晴雨表。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏也同样认为,政策的影响以及股市监管制度的缺陷是导致股市持续低迷的深层次原因。  对于如何解决根本制度的缺陷问题,对外经贸大学中国资本研究中心主任冯鹏程认为,必须坚持市场化改革方向,对新股发行体制中的市场准入机制和定价机制进行根本改革,并大幅提高上市公司和中介机构违法违规成本,从而逐步恢复投资者对国内股市的信心。(新华网)

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