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【资讯】黑天鹅资产谌立峰8月震荡上行坚守成长主题

发布时间:2020-10-17 00:52:02 阅读: 来源:框绞机厂家

黑天鹅资产谌立峰:8月震荡上行 坚守成长主题

“私募系列访谈”第二期,我们迎来的嘉宾是深圳前海黑天鹅资产管理有限公司投资总监谌立峰。  证券时报记者:您如何看待本轮A股的反弹推进节奏?8月是先抑后扬还是震荡上行?

谌立峰:在7月22日到8月4日的10个交易日内,沪深300上涨了9.66%,市场环境的改善是近期大盘反弹的基础和动因。  首先,6月份和二季度宏观经济数据好于预期,7月官方与汇丰的PMI数据均创近期新高,近期一系列数据印证了稳增长措施初见成效,经济有复苏势头,市场信心得到一定提升。此外,管理层近期包括投向棚户区改造、定向降准、降低正回购中标利率等“微刺激”政策的不断出台提高了市场积极性。加上前期由于厄尔尼诺等因素带动的有色金属商品价格持续向上,带动周期性品种反弹,再加上沪港通等利好的预期,引发了近期的反弹行情。  目前市场经历了大幅系统性风险释放后情况逐渐好转,大幅向下的概率不高。但7月以来发电量、钢铁、煤炭等高频数据均高位回落,基建、地产投资活动向下,市场继续向上还缺乏持续的动力,需警惕预期过高的风险。从资金面来看,7月市场资金有所改善,量能明显放大,不过量能能否持续配合放大,仍需观察。总体来说,市场可能在未来一段时间维持震荡上行,大盘股的机会比创业板股要大。   证券时报记者:此次反弹创业板没能跟上主板的步伐,而调整步子迈得比主板更大,您如何看待这种分化?创业板在下半年将如何演绎?  谌立峰:我们认为中报窗口到来是前段时间创业板回调的主要原因。创业板下半年分化可能会更加明显,那些偏离价值没有业绩支撑的股票会进一步回归合理估值,而真正有质量的公司在业绩上会体现它的成长性。  目前,创业板公司静态市盈率超50倍,动态市盈率也超过30倍。从市盈率来看,创业板的估值偏高。当高增长预期不能兑现时,市场对其成长性出现分歧,必然会出现估值调整。而且,创业板的市值较为集中,创业板市值居前的公司主要分布在传媒、医药、计算机三大行业,容易出现少数板块中权重股调整带动整个板块指数的调整。  从已披露的中报业绩预告来看,创业板医药板块业绩增速从-1.6%上升至2.8%;创业板计算机板块增速从8%上升至11%;而创业板传媒板块的业绩增速却从64.7%大幅下滑至27.5%。此外,影视、营销、游戏也全面减速。业绩无法支撑高估值,加上部分资金转入主板,新股资金分流,创业板出现了较大幅度的调整。  中报的陆续披露或将加深创业板的调整幅度。但改革与成长是时代主题,经济结构的调整不会因为中期业绩而改变趋势。建议继续关注板块内有明确的“内生+外延”增长轨迹,行业明显处于上升周期的公司,比如制造业升级与装备国产化、医药与医疗服务需求、清洁能源与环保新材料等,在调整中积极把握布局机会。  证券时报记者:权重板块轮动,滞涨品种是否存在机会?您如何看待医药、白酒等消费股在本轮反弹中的地位?  谌立峰:近期A股大涨的关键助力来自有色、金融、采掘等强周期板块,而强周期品种中相对涨幅较小的板块存在一个补涨的过程,但在缺乏增量资金的情况下,风格转换不会维持太长时间。  本轮反弹主要还是以金融、有色、采掘等强周期板块为主,偏重防御特性的白酒与医药表现相对弱势,处于跟随状态。中长期来看,沪港通可能会带动白酒医药有所表现。  白酒为港股比较稀缺的投资标的,港股饮料子行业仅银基股份与金六福投资涉及白酒业务;此外,经过长时间的调整,A股白酒板块估值具有一定吸引力,一线白酒估值保持在8至12倍,并且在手资金丰厚,弹性品种的估值也在15至20倍左右,而港股饮料类上市公司估值基本在20倍以上。此外,中药在稀缺性上可能会引发一些投资机会。   证券时报记者:8月,看好的板块及理由?  谌立峰:我们继续看好医药消费、新能源、高端装备等板块。  医药板块,我们认为属于持续具有投资机会的行业,既有增长的稳定性,同时又具有主题性机会。医保水平的提高,肿瘤、心脑血管及其他慢性病有年轻化、扩大化的趋势,以及人口老龄化等因素都形成了这个行业持续增长的内生动力,并且新药品、治疗技术不断出现必定会给这个行业的发展带来新的亮点。  新能源是未来发展的方向,具有长期投资价值。目前,新能源汽车受益政策较多,国家出台多项政策助推新能源汽车普及,未来随着充电桩等配套设施的完善,将推动行业更实质性地发展。而在未来新能源供应中,风电、太阳能、光伏将成为重要支柱。按照目前政策力度和规划,预计光伏和风电将延续增长态势。此外,在稳增长的背景下,我们还看好核电、高铁等高端装备领域。核电产业链目前处于预期修复阶段,核电重启后,将会有业绩和估值的双提升。在铁路装备领域,未来两年随着高铁新线投运进入高峰,铁路设备需求增长明确,加上高铁外交持续取得进展,在促进中国铁路设备行业国际化发展的同时,也为行业内的上市公司带来明确的业绩增长。

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